從獐子島急著為高管恢復薪酬的心態來看，限制上市公司高管薪酬、將高管薪酬與上市公司業績掛鉤，還是具有很強約束力的。

5月22日，深交所向獐子島下發年報問詢函，要求上市公司解釋，為何公司業績沒恢復、高管薪酬卻要恢復。上市公司2019年一季度業績還在虧損，卻急著要給高管恢復薪酬，獐子島擺出的吃相實在有些難看，至少應先顧及一下深套其中的投資者的心情吧？

2014年10月末，獐子島爆發“扇貝游走了”的“獐子島事件”。2014年12月3日，公司董事會通過《公司總裁辦公會成員自愿降薪與公司共渡難關的議案》，董事長兼總裁吳厚剛自2014年12月起月薪降為1元、孫穎士等10人薪酬降低50%……直至公司凈利潤恢復至不低于2.66億元為止。公司在2018年年報中披露稱，2014年薪酬方案將終止，計劃自2019年1月1日起實施新的薪酬激勵方案。對此，深交所要求公司說明薪酬激勵方案的具體內容，是否存在損害中小股東利益的情形。

獐子島總裁辦成員聲稱，將與公司共渡難關，即便2018年勉強扭虧(每股收益只有0.05元)，公司根本還沒有渡過難關，更沒有達到當時所承諾的每年盈利2.66億元的水平。既然相關人員當初承諾是將薪酬與公司業績掛鉤，愿與上市公司榮辱與共，那么在上市公司業績達到2.66億元之前，為什么還要無故提前恢復高管薪酬呢？

自2014年以來，獐子島的業績總是隨著扇貝游來游去。從2014年到2018年，公司每股收益分別為-1.67元、-0.34元、0.11元、-1.02元、0.05元。2018年2月9日，獐子島收到證監會的《調查通知書》，因涉嫌信披違法違規被立案調查。2018年，獐子島實現凈利潤3210.92萬元，但扣非凈利潤只有576.35萬元，但好歹暫時脫離“戴帽”風險。2019年一季度，獐子島凈利潤又虧損4314.14萬元。為此，深交所在年報問詢函中，要求上市公司自查2018年度收入的真實性、是否存在提前確認收入和跨期轉結成本的情況。

資料顯示，蝦夷扇貝作為獐子島的拳頭產品，2018年的底播區面積被壓縮至約60萬畝。與此同時，獐子島加大對海螺、海參、鮑魚、海膽等資源新品的養護與開發。據公司年報，2018年凈利潤增長，得益于海參等產品的高毛利率。其中，海參、鮑魚、海螺的毛利率分別為65%、12%、71%。深交所要求獐子島說明，上述產品毛利率增幅較大的原因。

獐子島在與投資者互動時稱，獐子島海螺是吃扇貝等貝類長大起來的。這又引出一些問題：一是海螺吃下扇貝這種初級產品后，能否轉化為附加值更高的產品？否則高達71%的毛利率怎么來的？二是生存面積被壓縮至60萬畝的獐子島扇貝，會否成為新品種獐子島海螺的饕餮大餐，再次上演一幕“扇貝去哪了”的大戲？

在2017年巨虧后，獐子島每股凈資產僅0.49元，如果2018年虧損，將因連續兩年虧損或凈資產為負而戴上“*ST”帽子。雖然暫時脫離“戴帽”風險，但獐子島仍存在較大經營風險，否則也不會在一季度又告虧損。

經營業績一塌糊涂，上市公司高管當然要擔責。否則，投資者哪來的投資信心？在獐子島的養殖區里，海螺與扇貝分處食物鏈的上下游；但在資本市場里，獐子島的高管與投資者也演變成“海螺-扇貝”式的食物鏈關系。如果“海螺”只是一門心思地想把“扇貝”吃掉，“扇貝”唯一能做的恐怕就是“來一場說走就走的旅行”了。

不過，從獐子島急著為高管恢復薪酬的心態來看，限制上市公司高管薪酬、將高管薪酬與上市公司業績掛鉤，還是具有很強約束力的。只要高管敢以非法手段“吞食”投資者利益，監管部門就會以法律手段讓吃相難看的“海螺”全都吐回來。這樣的監管，其實挺好。