4月17日消息，央行晚間發布公告，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。中國人民銀行有關負責人表示，央行此舉一是可以增加長期資金供應，降低企業融資成本。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。
這幾年央行一直是通過公開市場業務這個貨幣政策工具調控市場，上次降準是2016年了。央行突然降準超出市場預期，在當前資金成本不斷走高、對未來預期資金趨緊的情況下，央行此次降準無疑是及時雨，有助于緩解市場焦慮。
此次央行降準不僅事發突然超出市場預期，而降準力度也超過以往。雖然大部分降準資金用于大部分用于償還中期借貸便利，屬于流動性調節工具的替代，但此次降準力度相當大，一次就達到1%，增量資金也達到4000億，央行呵護資金市場、穩定宏觀經濟意圖明顯。
需要提醒的是，當前仍處于金融去杠桿周期，防控金融風險仍是主導，因此，今年總體來說貨幣、廣義上的信用趨緊還是主旋律。當前，還不具備央行“大放水”的金融環境。不過，降準不完全等于貨幣寬松，更不能視為與防控金融風險相矛盾，恰恰透露出一個防控金融風險的新思維，即不能為了去杠桿而盲目收緊流動性，否則會引發監管風險。
央行同時聲明，此次降準保持穩健中性貨幣政策取向不變，這預示著，未來央行的貨幣政策仍在去杠桿、防控風險等宏觀金融政策總基調下，在收緊流動性的同時，仍然會確保流動性合理穩定；還盡量引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，避免由于去杠桿、防控金融風險而帶來的企業融資成本過高，為宏觀經濟提供“安全墊”。
此次降準釋放出兩大積極信號：一是此前一直強收緊金融的力度或放緩，信貸等金融監管政策及流動性進一步收緊的概率及程度都將下降，畢竟再加碼企業已受不了，項目成本驟然上升，最終可能危及宏觀經濟。二是下一階段央行或還有流動性操作放松措施。市場上的資金成本實在太高了，據稱，企業沒有十個點以上基本上拿不到融資，甚至傳聞接近二十個點，不說實體經濟承受不了，大多數企業都承受不了。降低市場資金成本勢在必行了。央行此舉具體影響有待觀察，或不排除仍有增加流動性的舉措出臺，包括進一步降準，包括逆回購等公開市場業務。
雖然央行降準意在降低企業融資尤其是小微企業貸款成本，不過實際上資金沒有那么聽話，資金逐利天性有時候可能不會完全按照管理層行政意圖走向，股市、債市、房市都將受益。央媽放“水”，不是向低處流，而是向高處流，即向利潤高的地方走。
前不久，在博鰲亞洲論壇，央行新行長易綱提到利率市場化改革，其實利率市場化改革并不意味著實際利率上升，但在資金面緊張的情況下，取消存款利率上限普遍被解讀為提高基準利率。這些“壞消息”折射到股市，就成了近日A股一直“跌跌不休”。因此，此次央行降準將有助于緩解股市資金面趨緊的市場預期。
同樣的道理，此次降準從中長期來說，也有助于債券市場、房市。去年到現在，由于商業銀行資金非常緊張，居民貸款利率上浮好多，貸款審批時間延長。特別是首套貸利率普遍上浮15-30%，現在有錢了估計也會投放一些，降準或能緩解首套房貸利率上浮并蔓延的趨勢。
上一輪房價暴漲始于降準0.5%，因此，有分析認為，此輪降準從降低資金成本、增加資金量等角度來看，或助推房價進一步上漲。
但筆者認為須對推動房價上漲保持謹慎樂觀態度：
一是降準的確是房價上漲的一個重要金融催化因素，但我國房價更多受到政策限制，比如限購、限賣（即規定一定年限不能交易）等諸多因素影響，而且后者遠比降準更為直接。此外，房產稅一直待字閨中，對房價上漲極具威懾力。
二是我國仍處于金融去杠桿、防控金融風險周期，降準并非貨幣政策轉向的信號。金融機構及政府負債都在進行表外業務往表內業務趕等導致信貸增量空間有限，短時間內不可能再現上一輪房貸“大放水”。
三是監管層必然也會想到降準有不利于房價降低的一面，或將導致房地產調控政策進一步加碼，尤其是打擊投機炒房上會有相應的金融嚴管政策。總之，市場并不能因為降準而發出進場信號，投機炒房仍是過街老鼠，風險極大，千萬不能單憑降準而誤判。
作者盤和林系中國不良資產行業聯盟首席經濟學家、中國財政科學研究院應用經濟學博士后。
